即市短評(25/04/2019) 及買入創科實業(669)

美匯指數上升至近98，標普500破頂，港股又故態復萌，跟跌不跟升，中短線市寛讀數50以下，大市呈弱勢，傳統5窮6絕將至，宜較保守。港股也有節氣，據統計數據，一年中，恆指較大機會6月和8月表現較其它月份遜色。5月則未必表現差。

果然熱炒概念是我弱項,一買即跌,真燈也。今天沽出鐵塔；港交所亦沽出。

記著要行人少的地方。

買入創科實業(669) 及小注申洲(2313)。

申洲客源分佈廣濶，不懼客戶流失，可置中場。

創科2018年派息比率37% ，處低水平，接續5年緩緩上升，仍有增派能力；過去10年派息接續上升，雖然現價股息率偏低，只1.49%，但和友邦一樣，市場口味幾buy呢類低息率但按年持續遞增股息的「穩定成長股」。（根據Peter Lynch ''One Up on Wall Street'' 中譯:彼得林區《選股戰略》,「穩定成長股」每年盈餘成長約在10-12%左右，)這些千億港元規模的大公司,爬升速度當然不會很快,不過還是比緩慢成長股強。

創科每股派息走勢

2013/122014/122015/122016/122017/122018/12 0 0.5 1 0.237 0.315 0.393 0.50 0.675 0.88 普通息 特別息 派息比率%

ROE及純利率連續5年上升，省鏡。負債比率近年下降至30-40%，償債能力上升。

Current ratio 近1年稍跌，但仍高於2014-2016年，短期償債能力總體有改善。

Closing Date 2014/12 2015/12 2016/12 2017/12 2018/12 Return on Equity (%) 15.27 16.44 17.04 17.16 18.07 Net Profit Margin (%) 6.32 7.04 7.46 7.76 7.87 Total Debt/Equity (%) 45.26 52.83 41.82 33.72 34.01 Current Ratio (X) 1.4 1.45 1.54 1.69 1.62

經營活動現金淨流入，正數；每年年初現金及現金等同項目持續上升，現金流應屬健康。

經營活動之現金流量	382,607	391,731	648,841	678,458	878,721
Cash & Cash Equivalents at Beginning of Year	690,260	687,776	770,771	803,085	863,515

唯獨inventory turnover近年持續有微跌跡象，代表存貨去貨速度輕微減慢。

存貨周轉率(倍)	4.5	4.23	4.23	4.13	3.97
存貨周轉(天)	81	86	86	88	92

5月計劃月供恆生銀行(11),友邦保險(1299)。綜合各財務比率，創科財務狀況健康，唯獨inventory turnover 近年微跌。創科屬「穩定成長股」，因此置於右前鋒。

組合長倉持股(截至26-4-2019) 比重 中電 0.46% 煤氣 3.97% 恆生 0.54% 恆基 0.29% 科聯系統 3.03% 粵海投資 0.06% 維他奶 10.43% 創科實業 3.80% 領展 7.58% 友邦 1.12% 申洲國際 1.37% 北美指數追蹤基金mpf 10.19% 美元定期 77.72% 總倉位 121.53% 淨倉位(長-短-現金) 42.72% YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息) 8.30%