Service Corp International

組合回顧

組合被逼沽出Visa，雖然是優質股，但每年平均增長15%，ＰＥ３１倍，估值目前偏高，逐漸缺乏安全邊際，大市氣氛較差時，資金撤離風險資產，首當其衝，但將來會候低買入。昨天47.06買入防守性較高的Service Corp International (NYSE: SCI)。S&P 400、Russell 1000、 Russell 3000指數成份股之一。美國最大的殯葬服務商，提供完整的葬禮、火葬及公墓服務。80年代一直在收購全美各地的小葬儀社。這家公司擁有眾多葬儀社、墓園、花店、葬儀用品產銷中心，棺木、骨灰罈銷售中心，上下游完全垂直整合。首創分期預付葬儀費用的辦法，以簽約時的價格收費，減輕日後家人的負擔。

葬儀業是近乎零成長產業，美國葬儀業的成長率每年大概只有1%，死氣沉沉。不過，因為沒有人對此感覺不自在的產業有興趣，所以較少競爭者出現，SCI 有更多時間來追求成長，擴大市佔率。積極的投資者、大戶機構投資者一般聚焦於互聯網科技股、人工智能股，哪裏看得上死氣沉沉的葬儀業呢？但是葬儀業可是再穩當不過，永遠不怕沒顧客上門。

展望

美國9月ISM服務業指數47.4，低過市場預期。加上早前銅金比率跌至負24%（每當讀數低過負20%，環球經濟多表現不濟），美股市寛內部轉差，資金從高風險資產流出，類似現象逐漸擴散至大型指數成份股，組合已於近月不斷減持新經濟股，換碼至波幅較小的公用防守股，但組合仍捱打中。最近市況好像又回到2018年11-12月，當時美股大跌，但港股應跌不跌，似有大戶有共識係恆指26000點左右撈貨。但後市如何發展，實無法估計。目前正死守餘下的核心持股，看來要硬食這輪大調整了。

組合長倉持股(截至03-10-2019)	比重
科網軟件雲端:
Microsoft Corp	1.89%
半導體:
ASML Holding NV	1.45%
風險管理:
Verisk Analytics	1.08%
電子支付:
Mastercard Incorporated	1.59%
銀行:
First Financial Bankshares Inc.	1.90%
工業及醫療儀器製造:
Danaher Corporation	1.93%
垃圾處理:
Waste Management	1.84%
Republic Services	1.88%
(Consumer Staples)飲食業:
Starbucks Corp	1.36%
McDonald's Corporation	1.24%
(Consumer Staples)化妝品:
Estée Lauder Companies	0.77%
(Consumer Staples)家庭護理:
Procter & Gamble Company	2.07%
收租:
American Tower Corpoartion(REIT)	0.88%
油漆塗料:
Sherwin-Williams Company	1.63%
悠閒康樂:
Pool Corporation	1.80%
航天國防:
Lockheed Martin Corporation	1.90%
Transdigm Group Incorporated	2.01%
Teledyne Technologies	1.58%
水務公用:
American Water Works	1.61%
American States Water Company	2.23%
電力公用:
Nextera Energy	2.30%
Unitil Corporation	1.47%
天然氣分銷運輸公用:
Southwest Gas Holdings	1.43%
殯葬服務商:
Service Corp International	1.85%
北美指數追蹤基金mpf (截至30-09-2019)	10.87%
美元定期+ 現金	75.73%
總倉位	126.30%
淨倉位(長-短-現金)	50.57%
組合YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息)	5.85%
Net Asset change (since 01-01-2019)	12.48%
恆指2019年YTD(截至03-10-2019)	1.20%