中港通膨沒有失控

     前周五沽出了美匯指數ETF，上周一買入了於美國掛牌的EWH，一隻以香港為Benchmark的指數，類似盈富基金，但權重股以本地公司為主，相比起2800較少內地政策的風險。不知是否慶回歸，還是今年內地緊轉鬆的金融政策，加上中國和印度等國向老俄買入較廉宜的石油及天然氣，中港通膨沒有大幅上升，造成4月以來中港股市較好抗跌力。港股有點牛市1期的感覺。由於其它資金仍做緊定期，目前持倉僅提升至31%。港股今番熊市由2018年開始，時間及幅度上可能已達標。版主以為目前可小注入市收集港股。

持久戰

     近月沒有什麼買賣，只是本週四晚早段加注了點美滙指數ETF至10%以上。近月回報也沒有變化。全球一體化落幕，東西方陣營壁壘分明，供應鏈進一步分散至東南亞各國，相信過去十多年某些製造業強勢不再。過去十多年的部份企業贏家可能優勢不再。

     高通膨是股市下跌的起因。能源石油價格高漲是近因之一。隨著老俄停止輸出大部份石油及天然氣予大部份歐洲國家，石油供應不足扯高能源價格。因此解決核心問題要待俄烏戰爭結束才有望解決。不過，昨天是沙俄彼得大帝350週年冥辰，北極熊提到十八世紀初羅剎國和瑞典二十年戰役，最終戰勝及奪取原屬瑞典的聖彼得堡及波羅的海沿岸地區，辯稱目前也是奪回故土；從遠古時期，斯拉夫人和芬蘭-烏戈爾語族就在當地一起生活。開拓疆域、吞併附近村落似乎成為其首要任務。看來北極熊意圖最終要兼併烏克蘭，東斯拉夫人團結一致，便可與西方抗衡。沒有兩面作戰是他高明的地方，而且抱有十八世紀的近古羅剎國好勇鬥狠價值觀，俄烏戰爭看似會是持久戰，兵凶戰危，歐洲會否更多國家捲入戰爭，尚待觀察。

熊市中段

     本週二首次買入了美元長倉ETF，圖表set-up仍是好看的，沒有任何派發跡象。

    大市在過去一週的週五反彈，且看是否有後續資金買上follow-up，短線底部才可確認。版主以為，目前標普500已進入熊市中段。

待時

     上週做錯了的，應是在業績那天沽出NOC，加碼GD；業績後明顯NOC走勢連出5支陽燭，實在失策。其實當天沒有甚麼波動，不過近日大市草木皆兵，版主太易杯弓蛇影，有時作出不必要的買賣。未來將待一筆小額定期７月下旬結束後再買入。

    投資無話一定要買定賣的，重申多次，和雪明兄立場一樣，有時不投資也是投資的一種，不作為一段時間不代表無生產能力。正如今日信報阿米．有米落鑊專欄所言，價值投資者應多加關注自身持有現金水平，還要戒除「沒投資就沒有做事」的迷思。

    時不利我者守之，無須參與每一場大大小小的戰役。暫時不投資，也可能是個不錯的投資決定。這也是散戶僅有的優勢，應多加善用。等待新趨勢出現，屆時順勢而為，再入場或加注未遲。

熊市

     熊市期間，不時有假反彈出現，給予人假希望，牛市仍然持續的感覺。這點非常重要，過早撈低，現金多寡，將考驗能否捱過熊市過程的持貨能力。

    版主睇法傾向以宏觀經濟行先，避開熊市，然後從上而下，在強勢板塊裏尋寶，再專注企業基本面發展，發掘好股。

    本週各大企業陸績出業績，不少地雷乍現。倉位(包括公積金)目前為三成，其餘現金做了半年以下定期，沒有壓力。

第二代Stealth Bomber

     本週組合再加多一間航天國防生產商。早前波蘭向美國購入一批軍事裝備，包括General Dynamics生產的250輛坦克。印象GD走的路線和洛歇馬丁、諾斯洛普·格魯曼不同，前者今時今日主力生產裝甲戰車、坦克、造船，子彈，後兩者定位分別係戰鬥機，隱型轟炸機、核潛艇等。 NOC目前正處於初步生產新一代遠程B21 Stealth Bomber，數年後服役，全面取締目前美國第一代隱型轟炸機B2 Spirit。

    大市風高浪急，組合持倉過去半年大部份時間不會超過40%，今年第一季至今暫跑贏美國三大指數及恒指，但版主並未滿意，寄望下半年重回正回報。

    芬蘭及瑞典數週內就加入北約作出決定，老俄準備於菠羅的海部署核武防衛軍事力量，形勢又會有變，歐美和老俄關係將處於徹底敵對。據信報新聞引述俄媒，老俄副外長早兩天已明言將視烏克蘭境內的西方軍事運輸車輛為合法軍事目標，局勢越加凶險。版主以為，外界早前盛傳兩國大吹和談風似乎過於樂觀。

危機仍未消失

     近月很多人討論美債孳息二年、五年及十年等部份曲線組合倒掛，看了眾多討論，似乎還要待３個月和十年期債息倒掛，及倒掛時間要達一季之久，這個發出未來3-24個月經濟衰退的領先經濟指標才會有效。另外，烏克蘭戰爭未有完結跡象，危機仍未消失。通脹未跌，聯儲局將於5月會加快縮表及加息，投機型、無盈利科網增長股似乎再度risk-off。早前市場有很多較樂觀者認為投機型、無盈利科網增長股再營造多過雙底就會回升，版主實在不清楚。本週公用天然氣、包裝飲食股、能源石油股、農業較強勢。

    本週版主加多了些航天國防股票比重，60%美元做了半年定期，這樣做是想減少買賣次數，防止手痕。