多頭行情時也要控制風險

     2月27日一筆定期存款結束後，沒有再續期，買入一支重工建築機電相關的股票，買入價166.555。暫時仍然保持謹慎，尚有少量現金可增持美股，慢慢買，不用心急。

    自去年十月底做大筆定期後，為打發時間，有餘暇就閱讀投資書，如陳江挺「炒股的日記」，費雪「非常潛力股」，目前在看霍華．馬克斯「投資最重要的事」，關於理解及控制風險的章節有清晰的描述，兼有四位財經名家評註每章節，值得一看。Howard Marks認為，股價波幅並非風險。控制風險很少會得到奬勵，多頭行情時更是一點奬勵也沒有。原因就出在風險是隱藏的、看不見的。風險（也就是發生虧損的可能性)觀察不到，能觀察到的只有虧損。只有在風險碰到負面事件時，風險才會造成虧損。

    就算環境有利，也只是那天（或那年)可能呈現的其中一種環境。實際上，過去環境裏沒有出現負面事件，不代表負面事件不會出現，不代表不需要控制風險，即使結果顯示當時並不需要。

    就算虧損沒發生，風險還是有可能存在。沒有虧損不一定表示建構的投資組合是安全的。所以多頭行情時還是可以控制風險，只是因為沒有遭受考驗而觀察不到，因此無法獲取奬勵。

    投資的風險可歸結為兩個，虧損風險與錯失機會風險。要大幅消除其中一個風險是有可能的，但不可能把兩個風險都消除。在一個理想世界中，投資人會對這兩個考量做出權衡，但有時候，當鐘擺擺盪到高點時，其中一個風險會居於主導地位......

    版主對長線投資指數或個股持肯定的看法，不過一向不反對Timing，於熊市來臨前大幅減低倉位曝險值，有好有唔好，好處是減低虧損發生的風險，但也會有錯失隨後投資機會的風險。