First Financial Bankshares Inc.

組合回顧

昨天微利沽出Ball Corporation。此股票波幅較大，不符合目前的環境及選股原則。買入波幅較細的First Financial Bankshares Inc. (Nasdaq: FFIN)。S&P 400、Russell 2000、Russell 3000指數成份股之一。旗下子公司在德州提供商業銀行服務。除傳統商業銀行服務，公司管理退休及員工福利帳戶，如個人退休帳戶（IRA）。公司還提供個人信託服務，包括遺產、遺囑信託、可撤銷與不可撤銷之信託等。

展望

目前致力減低組合波幅及避險，以達到長治久安。目前並非買入互聯網科技股的時機。

《路透》引述消息人士指，美國政府擬將美國上市的中國企業退市，以限制美國資金對中國企業投資......《彭博》亦報道，美國總統特朗普已批准相關做法，官員正研究如何限制中國上市企業。

小弟一向不喜沾手在美國上市的中資科技股，如阿里巴巴，便是怕此類打壓陸續有來。

組合長倉持股(截至28-09-2019)	比重
科網軟件雲端:
Microsoft Corp	1.92%
半導體:
ASML Holding NV	1.46%
風險管理:
Verisk Analytics	1.08%
電子支付:
Mastercard Incorporated	1.61%
Visa Inc	1.91%
銀行:
First Financial Bankshares Inc.	1.94%
工業及醫療儀器製造:
Danaher Corporation	1.97%
垃圾處理:
Waste Management	1.81%
Republic Services	1.89%
(Consumer Staples)飲食業:
Starbucks Corp	1.41%
McDonald's Corporation	1.27%
(Consumer Staples)化妝品:
Estée Lauder Companies	0.78%
(Consumer Staples)家庭護理:
Procter & Gamble Company	2.11%
收租:
American Tower Corpoartion(REIT)	0.87%
油漆塗料:
Sherwin-Williams Company	1.63%
悠閒康樂:
Pool Corporation	1.79%
航天國防:
Lockheed Martin Corporation	1.93%
Transdigm Group Incorporated	2.06%
Teledyne Technologies	1.60%
水務公用:
American Water Works	1.61%
American States Water Company	2.25%
電力公用:
Nextera Energy	2.30%
Unitil Corporation	1.44%
天然氣分銷運輸公用:
Southwest Gas Holdings	1.43%
北美指數追蹤基金mpf (截至25-09-2019)	10.86%
美元定期+ 現金	75.58%
總倉位	126.07%
淨倉位(長-短-現金)	50.94%
組合YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息)	6.79%
Net Asset change (since 01-01-2019)	15.25%
恆指2019年YTD(截至27-09-2019)	0.42%

Unitil Corporation

組合回顧

組合需要繼續降低波幅，優質股才可以坐穩，組合才可以長治久安，安然渡過未來每一個熊市。昨天沽出台積電，63.15買入公用避險的電力股Unitil Corp (NYSE: UTL)。Indices Russell 2000 & Russell 3000成份股之一。公司業務分為三部份：公用電力、公用天然氣及非管制事業。透過數間子公司經營業務，如Granite State Gas Transmission, Inc.，提供州際間的天然氣管道路徑和運輸服務。

展望

中美貿談有很大變數，組合繼續向增持公用股的方向進發，短期不會增持科技股。

組合長倉持股(截至24-09-2019)	比重
科網軟件雲端:
Microsoft Corp	1.96%
半導體:
ASML Holding NV	1.50%
風險管理:
Verisk Analytics	1.11%
電子支付:
Mastercard Incorporated	1.65%
Visa Inc	1.94%
金屬包裝及航太生產:
Ball Corporation	2.02%
工業及醫療儀器製造:
Danaher Corporation	2.04%
垃圾處理:
Waste Management	1.85%
Republic Services	1.93%
(Consumer Staples)飲食業:
Starbucks Corp	1.46%
McDonald's Corporation	1.28%
(Consumer Staples)化妝品:
Estée Lauder Companies	0.78%
(Consumer Staples)家庭護理:
Procter & Gamble Company	2.11%
收租:
American Tower Corpoartion(REIT)	0.91%
油漆塗料:
Sherwin-Williams Company	1.63%
悠閒康樂:
Pool Corporation	1.80%
航天國防:
Lockheed Martin Corporation	1.95%
Transdigm Group Incorporated	2.13%
Teledyne Technologies	1.59%
水務公用:
American Water Works	1.60%
American States Water Company	2.25%
電力公用:
Nextera Energy	2.27%
Unitil Corporation	1.43%
天然氣分銷運輸公用:
Southwest Gas Holdings	1.46%
北美指數追蹤基金mpf (截至19-09-2019)	11.05%
美元定期+ 現金	75.58%
總倉位	127.26%
淨倉位(長-短-現金)	51.68%
組合YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息)	7.04%
Net Asset change (since 01-01-2019)	14.09%
恆指2019年YTD(截至24-09-2019)	1.68%

Southwest Gas Holdings

組合回顧:

過去一週沽出了Ecolab，92.36買入了避險公用的Southwest Gas Holdings(NYSE: SWX)。SWX從事天然氣採購、分銷及運輸，擁有不少住宅、商業及工業天然氣用戶。它為公用事業行業提供施工和維修服務。又透過子公司，為一家地下管道承包商，為公用事業公司的能源配電系統提供挖溝、安裝及維修服務。

展望:

聯儲局聲明似暗示12月或以前仍有減息0.25厘的可能性存在，及可能擴大資產負債表，現時屬輕度寛鬆的貨幣環境。唯一隱憂仍來自和中國的貿易戰。最近一年公用股相當強勢，資金繼續避險中。目前組合以避險為主，短期不會增持科技股，及維持一定現金比例。

組合長倉持股(截至21-09-2019)	比重
科網軟件雲端:
Microsoft Corp	1.96%
半導體:
ASML Holding NV	1.48%
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd	1.41%
風險管理:
Verisk Analytics	1.12%
電子支付:
Mastercard Incorporated	1.64%
Visa Inc	1.93%
金屬包裝及航太生產:
Ball Corporation	2.01%
工業及醫療儀器製造:
Danaher Corporation	2.06%
垃圾處理:
Waste Management	1.86%
Republic Services	1.94%
(Consumer Staples)飲食業:
Starbucks Corp	1.45%
McDonald's Corporation	1.26%
(Consumer Staples)化妝品:
Estée Lauder Companies	0.77%
(Consumer Staples)家庭護理:
Procter & Gamble Company	2.09%
收租:
American Tower Corpoartion(REIT)	0.91%
油漆塗料:
Sherwin-Williams Company	1.66%
悠閒康樂:
Pool Corporation	1.77%
航天國防:
Lockheed Martin Corporation	1.95%
Transdigm Group Incorporated	2.12%
Teledyne Technologies	1.60%
水務公用:
American Water Works	1.61%
American States Water Company	2.27%
電力公用:
Nextera Energy	2.27%
天然氣分銷運輸公用:
Southwest Gas Holdings	1.47%
北美指數追蹤基金mpf (截至18-09-2019)	11.04%
美元定期+ 現金	75.60%
總倉位	127.27%
淨倉位(長-短-現金)	51.66%
組合YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息)	7.11%
Net Asset change (since 01-01-2019)	14.08%
恆指2019年YTD(截至20-09-2019)	2.28%

ASML Holding NV & 台積電

組合回顧

過去一週暫時賣出了Church & Dwight Company 及Intuit。星期四245.9162買入ASML Holding NV (Nasdaq: ASML),星期五44.7買入台積電Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd(NYSE: TSM)。

ASML是在荷蘭的半導體裝置製造商，擁有生產微晶片的核心裝置光刻機，在世界同類產品擁有近90%市佔率，在10奈米節點以下有100%市佔率，擁有極深護城河。目前全球大多數半導體生產商，都向ASML採購TWINSCAN機型，客戶包括Intel、三星、台積電等。目前市場上提供商用的光刻機廠商僅寥寥數家如ASML、Nikon、Canon。

台積電是全球最大的晶圓代工半導體製造廠。台積電仍可以繼續向華為供貨。華為旗下海思半導體據聞擴大定單，包括台積電7nm製程手機晶片和5G基地台處理器。

展望

近一週環球出現資金從高估值增長股流出，同時流入低估值、落後的銀行股、資源股等。每年也有1-2次這種資金板塊輪動的情況出現，如2014年2-3月也曾發生猛烈的動力增長股被洗倉局面。小弟一向不喜人多，喜愛行人少的地方。

8月17日blog文''American Water Works''曾提及以下一段:

當心「未來的什麼」

個人認為，目前這個美國債孳息近乎全面倒掛時刻，沒有盈利的雲端計算股不宜重倉持有，波幅太大，很難安心長期持有。彼得林區《選股選略》一書指出不宜持有熱門產業中的最熱門股票。另一種要避開的股票，就是那些被稱為「未來的英特爾」、「未來的IBM」......如果這類公司的「錢」途真的如此遠大，那麼一、兩年後它還會是一支好的投資標。既然如此，為甚麼不等到這些公司已經展開出績效，再進場投資呢？先等公司的盈餘出來再說吧！如果公司證明它真的會賺錢，此時你還是可以打出一支十壘安打；如果獲利還在虛無縹緲中，那麼就暫緩為宜。

組合長倉持股(截至14-09-2019)	比重
科網軟件雲端:
Microsoft Corp	1.94%
半導體:
ASML Holding NV	1.51%
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd	1.47%
風險管理:
Verisk Analytics	1.10%
電子支付:
Mastercard Incorporated	1.67%
Visa Inc	1.97%
化學品:
Ecolab	1.61%
金屬包裝及航太生產:
Ball Corporation	1.98%
工業及醫療儀器製造:
Danaher Corporation	1.99%
垃圾處理:
Waste Management	1.81%
Republic Services	1.89%
(Consumer Staples)飲食業:
Starbucks Corp	1.46%
McDonald's Corporation	1.27%
(Consumer Staples)化妝品:
Estée Lauder Companies	0.78%
(Consumer Staples)家庭護理:
Procter & Gamble Company (PG)	2.10%
收租:
American Tower Corpoartion(REIT)	0.87%
油漆塗料:
Sherwin-Williams Company	1.64%
悠閒康樂:
Pool Corporation	1.73%
航天國防:
Lockheed Martin Corporation	1.94%
Transdigm Group Incorporated	2.10%
Teledyne Technologies	1.59%
水務公用:
American Water Works	1.59%
American States Water Company	2.29%
電力公用:
Nextera Energy	2.21%
北美指數追蹤基金mpf (截至10-09-2019)	11.00%
美元定期+ 現金	75.86%
總倉位	127.36%
淨倉位(長-短-現金)	51.51%
組合YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息)	6.62%
Net Asset change (since 01-01-2019)	13.62%
恆指2019年YTD(截至13-09-2019)	5.83%

2019年8月結 及 Lockheed Martin Corporation

組合回顧

過去一週沒有進行買賣。

8月2日362.07買入具防守性的航空航太國防Lockheed Martin Corporation (NYSE: LMT)。公司有四大部門，航空部門研發及提供Ｆ系列戰鬥機、偵察機、無人機。導彈與火控部門提供美國海軍潛射彈道導彈、空中與導彈防禦系統、空對地精確打擊武器系統。第三部門專注旋轉與任務系統，提供軍用直升機、旋翼及固定翼飛機的任務系統、艦艇與潛艇作戰系統、雷達系統。第四部門為太空系統，提供通訊衛星及防禦導彈系統等。

展望

環球股市異象紛呈，銅金比率按年增長為-24%，歷年變化可見每當增長下挫兩成或以上時，環球經濟多表現不濟。此指標走勢與美國製造業採購經理指數是有些少關聯的。資金口味避險為主，公用股、必需消費品股過去一年表現較佳，因此組合短期內不會增持科技股，及維持較高現金水平。

組合長倉持股(截至01-09-2019)	比重
美股:
科網軟件雲端:
Microsoft Corp	1.92%
Intuit	1.44%
風險管理:
Verisk Analytics	1.13%
電子支付:
Mastercard Incorporated	1.68%
Visa Inc	1.98%
化學品:
Ecolab	1.65%
金屬包裝及航太生產:
Ball Corporation	2.17%
工業及醫療儀器製造:
Danaher Corporation	1.98%
垃圾處理:
Waste Management	1.90%
Republic Services	1.96%
(Consumer Staples)飲食業:
Starbucks Corp	1.54%
McDonald's Corporation	1.30%
(Consumer Staples)化妝品:
Estée Lauder Companies	0.79%
(Consumer Staples)家庭護理:
Procter & Gamble Company (PG)	2.04%
(Consumer Staples)家用、個人護理及特殊產品:
Church & Dwight Company	1.67%
收租:
American Tower Corpoartion(REIT)	0.92%
油漆塗料:
Sherwin-Williams Company	1.58%
悠閒康樂:
Pool Corporation	1.76%
航天國防:
Lockheed Martin Corporation	1.92%
Transdigm Group Incorporated	2.15%
Teledyne Technologies	1.54%
水務公用:
American Water Works	1.65%
American States Water Company	2.31%
電力公用:
Nextera Energy	2.18%
北美指數追蹤基金mpf (截至29-08-2019)	10.47%
美元定期+ 現金	75.35%
總倉位	126.98%
淨倉位(長-短-現金)	51.63%
組合YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息)	7.86%
Net Asset change (since 01-01-2019)	15.09%
恆指2019年YTD(截至03-09-2019)	-1.23%