兩手準備

組合回顧及展望

昨晚買入20 Year Treasury Bond 及Zoom Video Communications。買入國債目的純為減低組合波幅及保本，純為保護股票倉位在大跌市的損失。大跌市時組合波幅若能減少，心理上也無咁容易亂咁斬走股票，經常出出入入導致交易成本增加，因此股債金平衡配置有助渡過熊市。企業債雖然普遍高息，但價格波幅大，隨時賺息蝕價，我所不取。環球趨向負利率不遠矣，因此國債仍有上升的可能。ZM明顯是疫症下的受惠股，屬防守性的系列，因此加入組合。

正如前文所言，大市有機會測試前底，造高低腳或雙底回升，或在前低位附近徘徊幾個月型態，chok上chok落，要有兩手準備。

組合長倉持股(截至28-03-2020)	比重
北美指數追蹤基金mpf (截至25-03-2020)	10.85%
美股
ETF - Index :
SPDR S&P 500 ETF Trust	15.49%
Internet Commerce:
Amazon	10.37%
Computer - Software:
Microsoft Corp	10.13%
Internet - Software:
Zoom Video Communications	4.97%
港股
電子商貿及互聯網服務:
騰訊控股	15.95%
Bonds
Treasury Bond:
iShares 3-7 Year Treasury	15.39%
iShares 7-10 Year Treasury	15.32%
iShares 20 Year Treasury	10.43%
Metals
ETFs - Precious Metals:
SPDR Gold Trust SPDR Gold Shares	10.30%
現金+人壽儲蓄保險	4.64%
總倉位	123.84%
淨倉位(長-短-現金)	67.76%
債券	41.14%
貴金屬	10.30%
組合YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息)	-14.59%
恆指YTD(截至27-03-2020)	-16.69%
道指YTD	-24.18%
標普500YTD	-21.33%
納斯達克綜合指數YTD	-16.39%

貨幣供應大增

組合回顧

昨晚買入Microsoft，Gold ETF，7-10 Year Treasury Bond ETF 。2009年美國QE1後，黃金一直攀升至2011年尾歐債危機時。今番聯儲局出無限量寬及一些新指施，貨幣供應大增，現金長遠繼續貶值，因此組合首次買入Gold ETF。有兩手準備，不能單一持有一種流動性風險資產，大市可能有機再試前底或以高低腳見中期底部，因此股票部位只提升至六成多，大市再挫的話，且看有甚麼領導股逆市跑出，先於大市見底。

組合長倉持股(截至27-03-2020)	比重
北美指數追蹤基金mpf (截至24-03-2020)	10.63%
美股
ETF - Index :
SPDR S&P 500 ETF Trust	15.83%
Internet Commerce:
Amazon	10.58%
Computer - Software:
Microsoft Corp	10.48%
港股
電子商貿及互聯網服務:
騰訊控股	15.82%
Bonds
Treasury Bond:
iShares 3-7 Year Treasury	15.21%
iShares 7-10 Year Treasury	15.08%
Metals
ETFs - Precious Metals:
SPDR Gold Trust SPDR Gold Shares	10.28%
現金+人壽儲蓄保險	19.74%
總倉位	123.65%
淨倉位(長-短-現金)	63.34%
債券	30.29%
貴金屬	10.28%
組合YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息)	-13.91%
恆指YTD(截至26-03-2020)	-16.69%
道指YTD	-20.98%
標普500YTD	-18.59%
納斯達克綜合指數YTD	-13.10%

紀律

組合回顧

昨晚重整組合，簡單持有一個追蹤指數的mpf，Amazon及3-7年期債券，現金維持相對高比例。昨晚有可能是轉勢，抑或是熊二反彈，目前應採取先前定下的方法，跌市時分十幾次慢慢增持，情緒的控制係最難克服，股市最大的敵人其實是自己的心理波動。目前仍慢慢摸索中。

今日買入騰訊，可能中國疫情最早完結，感覺是最快復原的地方之一，因此重新建立港股倉位。

晚上入了SPY。

組合長倉持股(截至25-03-2020)	比重
北美指數追蹤基金mpf (截至20-03-2020)	10.17%
美股
Index ETF:
SPDR S&P 500 ETF Trust	15.22%
Internet Commerce:
Amazon	10.68%
Bonds:
iShares 3-7 Year Treasury	15.44%
港股
電子商貿及互聯網服務:
騰訊控股	16.00%
現金+人壽儲蓄保險	56.56%
總倉位	124.06%
淨倉位(長-短-現金)	52.07%
國庫債券	15.44%
組合YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息)	-15.40%
恆指YTD(截至25-03-2020)	-16.54%
道指YTD	-27.44%
標普500YTD	-24.25%
納斯達克綜合指數YTD	-17.33%

股債現金配置

組合回顧

昨晚將QQQ轉為Amazon，及購入美國3-7年期國債(Nasdaq: IEI)，年期愈短的債券波動性似乎少過長債，經過近日驚心動魄的波動市，所以購入短債ETF，希望降低組合波幅。Amazon近日企得較穩，可能受惠疫情弄至人人宅在家，使用量比平日更高。

聯儲局推出無限量寛，市況應可短暫喘定。組合儘量只會在大盤下跌日才出手撈貨。熊市期間，股票、債券、現金都應各持有一部份。美國30年期國債是無風險利率資產。以流動性資產來看，若只單一持有股票一種風險資產，波動性好大，小弟今次領略了當中的危險性，以後也不會再all in某一種資產了。

組合長倉持股(截至24-03-2020)	比重
北美指數追蹤基金mpf (截至19-03-2020)	10.43%
Internet Commerce:
Amazon	10.30%
Consumer Staples:
Clorox Company	4.61%
WD-40 Company	4.97%
Bonds:
iShares 3-7 Year Treasury	15.26%
iShares 20 Year Treasury	32.72%
現金+人壽儲蓄保險	45.37%
總倉位	123.66%
淨倉位(長-短-現金)	30.32%
國庫債券	47.98%
組合YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息)	-14.30%
恆指YTD(截至24-03-2020)	-19.60%
道指YTD	-34.85%
標普500YTD	-30.75%
納斯達克綜合指數YTD	-23.54%

禍機不測

組合回顧和展望

美股熊市一期肇始。港股熊市三期尋底。昔日曹仁超曹sir教落熊市3-7分，即股票倉位三成，債券和現金七成，和牛市截然相反。組合近日買入美國二十年期國庫債券ETF(NASDAQ: TLT)，佔組合三成。其餘納指ETF及2隻家居護理股皆在道指20100,20400,20700入市的。目前已預留9注彈藥，待道指每跌1500點入1注納指ETF，每次加注5%，有最壞打算道指暴瀉至6600點，即2008 年金融海嘯底部仍有彈藥入市。倘若道指跌破6600點，則會將三成債券也沽出 ,分6次轉為納指ETF。

撈貨不用急，否則黎明未到，已經身首異處。

今次疫區主力集中在中緯度溫帶地區，死亡率最高地區為北緯30-40度之間。

美國聯儲局除可加碼買入國債及按揭證券資產外，仍有後著放水，不過治標不治本，最緊要還是疫苗儘快面世，否則熊市漫漫長。

組合長倉持股(截至21-03-2020)	比重
北美指數追蹤基金mpf (截至18-03-2020)	10.40%
ETF:
Invesco QQQ Trust	15.60%
Consumer Staples:
Clorox Company	4.83%
WD-40 Company	4.90%
Bonds:
iShares 20 Year Treasury	31.58%
現金+人壽儲蓄保險	56.48%
總倉位	123.70%
淨倉位(長-短-現金)	35.72%
國庫債券	31.58%
組合YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息)	-15.30%
恆指YTD(截至20-03-2020)	-19.10%
道指YTD	-32.80%
標普500YTD	-28.66%
納斯達克綜合指數YTD	-23.33%

熊蹤現，再度撤退

組合回顧及展望

今年不得不止蝕。倉位重新降至11%左右。守紀律是必須的。熊市相隔十二年再臨。今次看來不是小熊。過去一百年美股每次熊市最短一年，長則兩三年。歷次美股及港股大熊市從最高位跌下來，閒閒地四五成，重則可至八九成。看見近一個月歐美政府佛系態度對待疫情，令小弟如坐針顫。歐美天氣起碼要到五月下旬至六月初才回暖至超過廿度，令人擔心。關鍵還是疫苗能否及早面世，否則央行不停放水都難救。目前回復二月底一文《最後的一根稻草》的看法。

組合長倉持股(截至11-03-2020)	比重
北美指數追蹤基金mpf (截至10-03-2020)	11.33%
現金+人壽儲蓄保險	111.17%
總倉位	122.50%
淨倉位(長-短-現金)	11.33%
組合YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息)	-11.00%
恆指YTD(截至13-03-2020)	-14.76%
道指YTD	-18.76%
標普500YTD	-16.09%
納斯達克綜合指數YTD	-12.23%

聯儲局力挽狂瀾

組合回顧及展望

聯儲局突然提前減息，而且達半厘，昨天在消息公怖後爆倉出擊，可惜大市復又插水，猶如明代萬曆年間遼東總兵官李如松出塞遇伏，組合今年陷入負回報，果然做多錯多，低位撈貨實屬超高難度，多年來也未能掌握，原先領先標普500的優勢大幅縮窄，今年負回報也無法子，只希望繼續領先標普500就符合最低要求。

不過也不要小看環球央行齊齊放水的力量，貨幣政策再度更寛鬆，十年期美國國債孳息跌至1厘，還低過S&P 500目前息率，長持現金更不划算，相信遊資會再度追逐有價值的資產，包括公用股。大市表現未必差。相信聯儲局仍會在今年內再度減息機會不低。

組合長倉持股(截至04-03-2020)	比重
北美指數追蹤基金mpf (截至28-02-2020)	11.27%
ETF:
Invesco QQQ Trust	91.64%
電力公用:
Nextera Energy Inc.	10.20%
現金+人壽儲蓄保險	7.85%
總倉位	120.97%
淨倉位(長-短-現金)	113.11%
組合YTD(未計股價已除淨但未到派息日的股息)	-4.68%
恆指YTD(截至04-03-2020)	-6.98%
道指YTD	-9.18%
標普500YTD	-7.04%
納斯達克綜合指數YTD	-3.22%